Los pesos pesados de la proteína brasileña BRF SA y Marfrig Global Foods SA han iniciado conversaciones de fusión con el fin de obtener una mayor escala y ahorros para navegar mejor la volatilidad en el negocio cárnico mundial.
Las juntas de ambas firmas autorizaron la firma de un memorando de entendimiento para «profundizar las discusiones» sobre la combinación de negocios, dijeron el jueves en documentos separados.
Los accionistas de BRF tendrían una participación mayoritaria en la compañía combinada, que tendría una huella en todas las proteínas principales y un alcance geográfico que se extendía desde América Latina y Estados Unidos hasta el Medio Oriente. Las dos compañías esperan una combinación para reducir la exposición al riesgo, reducir el apalancamiento financiero y proporcionar una mejor estructura de capital.
Los agronegocios y los productores de proteínas han estado ajustando sus negocios para hacer frente a los excesos de oferta y precios bajos y, en el último año, una guerra comercial entre Estados Unidos y China que ha interrumpido los flujos comerciales. En el caso de las dos empresas cárnicas brasileñas, una combinación puede ayudar a aliviar su carga de deuda colectiva acumulada durante años de expansiones.
Marfrig, con sede en Sao Paulo, se convirtió el año pasado en el segundo mayor productor de carne del mundo después de adquirir National Beef Packing Co., con sede en Kansas City.
BRF, el mayor exportador de pollos del mundo, ha estado tratando de recuperarse de una serie de contratiempos que incluyen un escándalo de seguridad alimentaria, una revuelta de los accionistas y una prohibición europea de sus envíos. Los problemas llevaron a la compañía a registrar una pérdida récord el año pasado.
Sin embargo, el anuncio llega en un momento en que las compañías cárnicas brasileñas están surgiendo a raíz de una enfermedad porcina mortal en toda China.
Según el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos , se proyecta que China, el mayor productor y consumidor de cerdos, perderá el 10% de su producción de cerdo este año debido a la enfermedad. Es probable que los precios de la carne y los volúmenes de comercio, ya sea pollo, carne de res, mariscos o incluso alternativas basadas en plantas, aumenten, lo que aumentará los ingresos de los principales proveedores.
«El movimiento es sorprendente en un momento en que el mercado de proteínas es un tema candente», dijo Werner Roger, socio fundador de la administradora de activos Trigono Capital. “Hay algo de complementariedad entre los negocios de ambas compañías, pero aún no está claro cuánto ganarán en sinergias y cómo se combinarán las culturas y los líderes. No aguantaría la respiración.
Después de que las acciones en BRF y Marfrig cayeron el año pasado, se recuperaron un 32% y un 24%, respectivamente, este año en una recuperación de toda la industria impulsada por la propagación de la peste porcina africana en China. Aún así, las dos empresas han sido superadas por su rival más grande, JBS SA, que ha subido más del 90% en 2019.
BRF es el más valioso de los dos en $ 5.95 mil millones, en comparación con los $ 1.06 mil millones de Marfrig. La combinación aún sería eclipsada por $ 15 mil millones de JBS.
Si bien no hay una estructura definida para los negocios combinados, el acuerdo se basaría en el valor de mercado promedio de cada compañía en los últimos 45 días, teniendo en cuenta el volumen de negociación de acciones, dijo BRF . Eso resultaría en una división del 85% para los accionistas de BRF y del 15% para Marfrig, lo que podría cambiar a medida que evolucionen las conversaciones, según la compañía.
El MOU establece un período de exclusividad de 90 días, que puede extenderse por otros 30 días.
«Ambas compañías pueden potencialmente beneficiarse de un evento como este mientras intentan mejorar sus márgenes aún más», dijo Ian McCall, quien asesora sobre $ 190 millones en activos de mercados emergentes en First Geneva Capital Partners. «El diablo como dicen está en los detalles».
Fuente: bloomberg.com